美联储近期可能再度调整超额准备金利率,美联储力图牢牢掌控政策利率

11月29日 –
美国联邦储备委员会看起来将在六个月内对其用于控制利率的机制进行第二次调整,并且会在下个月的会议上再加息一次。

华盛顿12月19日 –
美联储周三再度缩窄限制政策利率的实质上限与底限之间的差距,继续在一场表面平静的拉锯战中,力图稳稳地掌控政策利率主导权。

纽约8月22日 –
据美银美林的分析师,联邦基金利率的最近上升,可能会迫使美国联邦储备委员会提供更多关于缩减其资产负债表的指引。

周四公布的美联储11月7-8日会议的记录显示,这次会议还讨论了在超额准备金充裕或稀缺的环境下,美联储确保政策利率有效传导至银行体系的能力是否得到最佳发挥。超额准备金是指银行业者存入美联储、超过银行安全和健全规定所要求的部分资金。

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据会议记录,美联储主席鲍威尔认为,对超额准备金利率进行技术性调整,可能“很快”就将是适当的,以防止该利率在美联储每次会议设定的隔夜贷款利率目标区间内向上移动。

资料图片:2015年9月,美国华盛顿,美联储总部。REUTERS/Kevin Lamarque

2018年7月16日,美国华盛顿,一名女子慢跑经过美联储总部大楼。REUTERS/Leah
Millis

这份会议记录还表明,几乎所有美联储决策者在上次政策会议上都认同“可能很快需要”再次加息,但对于何时停止进一步加息、以及如何向公众沟通这些计划存在分歧。

美联储在两日政策会议结束后宣布了这项技术性调整,这也是六个月内美联储第二度对不听话的隔拆市场做出反应。银行业储备金日益减少,加上新发行的美国公债涌入市场,都让美联储很难让联邦基金利率锚定于政策区间之内。

联邦基金的有效或平均利率周二连续第四天持于1.92%。它较美联储超额准备金利率的利差为3个基点,一周前为4个基点。

为了保持联邦基金利率处在决策者每次会议设定的0.25个百分点区间内,美联储另外还用到两种利率:接近区间高端的超额准备金利率和处于底部的隔夜逆回购利率。前者只适用于银行业者,后者适用于更广泛的机构。美联储自2015年12月以来已加息八次,目前联邦基金利率目标在2.00-2.25%的区间内。

美联储一如预期上调隔夜拆款利率25个基点至2.25-2.50%。但在这个区间当中,美联储把银行业超额准备金利率定在2.40%,充当政策利率的实质上限。

联邦基金利率与IOER之间的差距缩小,再次引发争论,美联储缩减其债券持仓是否使得银行借入超额准备金以满足监管要求或日常需求的成本更加昂贵。美联储持有大量债券,2017年10月开始减持。